协会数据显现,2021 年 1-6 月挖掘机职业销量为 22.38 万台/yoy+31.3%,其间内销 19.37 万台/yoy+24.3%,外销 3.01 万台/yoy+107.4%。咱们判别 Q3 开工情况有望环比改进,首要系:1)7 月 30 日政治局会议清晰了财务方针下半年的发力要点,政府专项债发行有望加快,基建出资的逆周期调整效果有望逐渐凸显;2)据,近期内蒙、华北等北方区域矿山复工及开工率提高,大型挖掘机需求有望好转。坚持 2021 年挖机职业销量同比增加的判别,中长时间职业销量动摇或趋于平稳,看好工程机械板块现在估值水平的性价比,咱们以为,该板块具有装备价值。
政治局会议清晰财务支撑力度,H2 专项债发行或加快,基建出资有望提速7 月 30 日政治局会议提出:活跃的财务方针要提高方针效能,合理掌握预算内出资和地方政府债券发行进展,推动本年底明年初构成什物工作量,着重加快推动“十四五”规划严重工程项目建造。据 Wind,1-7 月全国发行地方政府新增债券约 1.88 万亿元,占限额比重仅约 42%,发行进展较慢,下半年或有望加快发行,拉动基建出资增速,一起支撑下半年工程机械需求。
工程协会数据显现,1-6 月大挖累计销量 2.19 万台/yoy+9.8%,销量增速低于全体内销增速首要系 Q2 受矿山限产方针影响。据调研,跟着近期内蒙、华北等区域矿山复工及开工率提高,Q3 大挖需求有望边沿改进。
龙头企业全球竞赛力增强,全球复苏有望带动挖机出口高速增加据工程协会,1-6 月我国出口挖机 3.01 万台/yoy+107.4%,6 月单月出口 6,135 台/yoy+111.5%,2 月以来出口累计销量同比增加继续扩展。
跟着国内企业竞赛力提高及海外逐渐从疫情中复苏,咱们以为本年全年挖机出口有望坚持较快增加。
调整充沛,估值处低位,板块性价比优势凸显,看好国产龙头全球化开展到 8 月 2 日,国内主机厂 2021 年 PE 均值为 9.5 倍(Wind 共同预期),低于卡特彼勒/小松同期 PE 均值 16 倍(彭博共同预期),板块性价比优势凸显。咱们以为,本轮周期内工程机械职业需求耐性更强,产业链运营情况更健康,且长时间职业销量动摇趋于平稳的布景下,咱们对我国工程机械职业的全球竞赛力充满信心。龙头公司全球竞赛力有望继续提高,国产品牌的长时间生长潜力较大,看好工程机械板块现在估值水平的性价比。
危险提示:海外疫情操控不及预期;国内经济下行超预期;基建及地产出资力度不及预期;职业竞赛环境恶化;原材料超预期提价。