7 月挖机销量同比-9%,略低于CME 此前-3%预期2021 年7 月挖机销量17345 台,同比-9.2%,略低于此前CME 同比-3%预期。其间国内销量12,329 台,同比-24.1%;出口5,016 台,同比+75.6%。2021 年1-7 月累计出售挖机241,178 台,同比+27.2%;其间国内出售206,029 台,同比+19.7%;出口35,149 台,同比+102.1%,出口占比14.6%。7 月职业海外商场复苏+国产品牌全球化驱动下,出口持续坚持同比翻倍以上微弱增加。
不改下半年职业边沿改进趋势。7 月销量同比略低于此前CME -3%预期,但绝对值违背较小,其间国内较预期少700 台,出口少500 台,算计少1200 台,不改职业下半年基本面改进、估值修正趋势。①方针端:7 月30 日政治局要求合理掌握预算内出资和地方政府债券发行进展,推进今年底明年头构成什物工作量,构成什物出资“稳增加”,8 月至12 月还将有约2.6 万亿元新增地方政府债券待发行。②基本面:项目资金到位推进开工率提高,2021 年7 月小松我国区挖机开工小时数为106.2,同比-15.8%,重视下半年职业月度数据改进、大挖复苏。③估值:2021 年头至今,工程机械板块估值下滑起伏达44%,均匀估值水平仅为11X,估值水平及变化排全职业倒数水平;此外,下半年专项债发行加速,利好商场基建预期,估值具有修正空间。
咱们坚持全年挖机职业增速15%预判。即便8-12 月国内销量同比增速降至-20%至-10%,按出口销量同比增速60%-100%,咱们测算2021 年挖机总销量同比增速为12%-17%。若8-12 月挖机总销量同比增速零增加,对应全年挖机增速16%;仅当8-12 月销量同比增速下滑至-37%以下,全年挖机销量才会开端负增加。
长时间看,我国工程机械职业增加、人工代替趋势具有确定性欧美国家基建老练,但挖机年销量坚持稳中有升;相对而言,我国基建、机器帮人需求潜力巨大。2020 年我国6t 以下微挖占挖机销量份额仅30%,远低于欧美60%以上水平,未来5-10 年我国步入人口老龄化社会,建筑工人招工难、乡村劳动力丢失矛盾加剧,小型挖机代帮人工成为职业最中心、最长时间的逻辑。
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